Qu'est-ce qu'un ETF synthétique ?
Qu’est-ce qu’un ETF synthétique ?
Un ETF (Exchange Traded Fund), ou encore « tracker », est un fonds indiciel qui cherche à suivre l’évolution d’un indice boursier, à la hausse comme à la baisse.
Avec un ETF vous investissez de façon diversifiée sans avoir besoin d’acheter l’ensemble des actions des sociétés composant l’indice de référence.
Les ETF sont émis par des sociétés de gestion.
Les ETF permettent d’investir sur les marchés financiers, en diversifiant de façon non garantie.
Ici l’investissement se fait de façon « passive », c’est-à-dire suivre l’évolution de l’indice de référence en question.
Les différents types d'ETF
Les ETF sur indices de marché
Ils répliquent la performance des indices d’actions (comme l’indice CAC 40) ou des indices d’obligations.
ETF à réplication physique ou synthétique
Un ETF à réplication physique investit directement dans les actifs qui composent son indice de référence, dans les mêmes proportions.
La réplication peut être totale ou partielle, en fonction du nombre de titres qui composent l’indice.
Un ETF à réplication synthétique ne détient pas directement les titres composant son indice de référence, dont il réplique la performance.
Pour ce faire, il utilise des contrats dérivés appelés swaps avec une contrepartie.
Les ETF peuvent être achetés ou vendus en bourse comme des actions.
Les supports
Pour acheter ou vendre des parts d'ETF, il faut :
· Un compte-titre ordinaire
· Un PEA (Plan d’épargne en Actions)
· L’assurance-vie
· L’épargne salariale.
À noter, pour être dans un PEA, les ETF doivent être éligibles (ils doivent être investis à 75 % en actions de sociétés de l’Union européenne).
Les frais des ETF
Les frais sont généralement moins élevés que ceux des autres fonds.
Pour autant d’autres frais existent :
- Frais de courtage, prélevés lors de l'achat et de la vente
- Frais de gestion à déduire des performances
- Droits de garde
Quels sont les risques des ETF ?
- Risque en capital
La variation de l’indice du marché fait que l’ETF va baisser ou monter dans les mêmes proportions.
- Risque de change
Pour les ETF cotés en devise étrangère.
- Risque de tracking error
Lorsque le cours de l’ETF s’écarte de celle de son indice.
- Risque de contrepartie
La solidité de la banque ou de la contrepartie du swap, qui pourrait ne plus être en mesure de restituer la performance de l’indice. La réglementation européenne limite l’exposition à 10 % de la valeur nette d’inventaire du risque de contrepartie.
Fonctionnement
Un ETF synthétique conclut un contrat d’échange de performance (swap) avec une contrepartie financière (une banque) qui détient les titres.
L’ETF détient un panier d’actifs et la contrepartie s’engage à verser la performance de l’indice en échange de la performance du panier détenu par l’ETF.
Le portefeuille détenu est composé de titres distincts de ceux de l’indice suivi.
Il utilise des produits dérivés, des swaps de performance pour reproduire la performance de l’indice.
La contrepartie s’engage à verser à l’ETF la performance de l’indice de référence, en échange de la performance du panier détenu par l’ETF plus une commission.
Finalement, l’investisseur obtient l’exposition à l’indice sans que l’ETF ne possède réellement les actifs.
Deux types de swaps :
- Swap non financé (unfunded) : l’ETF conserve la gestion des actifs qu’il détient. Il y a seulement un accord d’échange de performance avec la contrepartie
- Swap financé (funded) : l’ETF transfère les capitaux à la contrepartie, qui s’engage à rembourser le capital et la performance de l’indice
Avantages
- Accès à des marchés difficiles : indices exotiques, des matières premières ou des marchés émergents, marchés étrangers inaccessibles en direct
- Fiscalité optimisée : éviter certaines retenues à la source et transférer la quasi-totalité des dividendes, améliorant la performance. C’est le cas par exemple pour les actions américaines dans un PEA
- Réduction de l’erreur de suivi : le tracking error est faible, car le swap garantit la performance de l’indice
- Frais réduits : moins de coûts liés à l’achat et la vente physique des titres
Avec le PEA
Les ETF synthétiques permettent de loger des indices non européens dans un PEA, tout en respectant la condition des 75 % d’actions européennes
Un ETF synthétique offre la possibilité d’accéder à des indices complexes ou internationaux avec un suivi précis et des frais moindres
Pour les actions américaines, en transférant les dividendes, la performance est améliorée.