En matière de fonds de placements il y a deux grands types de gestion, la gestion active et la gestion passive. La gestion passive est aussi appelée gestion indicielle.
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La gestion passive en finance ¶
En matière de fonds de placements il y a deux grands types de gestion, la gestion active et la gestion passive.
La gestion passive est aussi appelée gestion indicielle.
Retour sur la gestion active ¶
La gestion active a pour objectif de surperformer le marché de référence, encore appelé "benchmark".
Le gestionnaire va sélectionner les titres, qui selon lui sont les plus prometteurs, et susceptibles de faire mieux (en termes de performances) que le marché.
Ici l’idée est de faire mieux que le marché de référence.
Cette sélection des titres, de façon discrétionnaire, doit permettre de réaliser des performances, supérieures à la moyenne du marché.
La gestion passive ¶
La gestion passive ou indicielle réplique, quant à elle, les performances d'un marché de référence.
A titre exemple, la référence peut être un indice comme le CAC 40.
La méthode consiste à répliquer l'indice de référence, mais en « miniature » à l’échelle d’un fonds.
La gestion passive repose sur un investissement stable des titres. Il y aura donc, peu d’arbitrages et réallocations du portefeuille. En matière de coût de gestion, les frais de transactions sont réduits, par le fait.
L’objectif de cette gestion est de capter la performance du marché.
C’est un style d’investissement cherchant la meilleure réplication possible d’un benchmark sous-jacent.
En parallèle, cela minimise les frais de gestion, et coûts de transaction.
L’objectif de la gestion passive est de répliquer fidèlement les performances du benchmark, le marché de référence.
Le portefeuille construit, le gérant suit les évolutions du marché sur lequel il s’est adossé.
La gestion passive facilite et minimise le temps consacré à la gestion.
Les frais de gestion sont plus réduits avec le nombre de transactions restant limité,
Caractéristiques ¶
La gestion passive vise à dupliquer les performances d'un marché de référence en répliquant sa composition à échelle plus petite.
Par exemple, un fonds basé sur le CAC 40 indiciel achète les 40 valeurs de l’indice. Les valeurs sont pondérées au prorata de leurs poids respectifs.
Cette gestion reproduit la performance d'un benchmark, indice, marché....
Pour le gérant, les frais de courtage sont moindres, puisque la composition du portefeuille n’est modifiée que lorsque la composition de l'indice se change.
Un outil de diversification
La gestion indicielle vise à obtenir une performance aussi proche que possible que celle du marché ou de l’indice choisi.
Les techniques ¶
Plusieurs méthodes permettent d’y parvenir. Il s’agit de réplications utilisées dans la gestion passive.
La réplication pure :
Elle consiste à acheter tous les titres qui composent le benchmark. Ils sont pondérés selon le montant de leur capitalisation. Ils sont ensuite pris en compte selon leur importance respective (en termes de pourcentage représentatif du poids que le titre représente dans le benchmark).
Le gérant réadapte le poids de chaque titre, lors de variations.
La réplication synthétique :
Ici il le gérant utilise des produits dérivés. Les titres ne sont pas directement détenus. Tous les titres représentés dans le benchmark ne sont pas représentés.
C’est se rapprocher de la performance de l'indice en réduisant les coûts.
La réplication statistique :
Elle est encore appelée technique par « approximation ». Ici le gérant va chercher à se rapprocher le plus possible de la performance du benchmark avec la marge d’erreur la plus faible possible (tracking error).
L’une des stratégies de gestion passive, est le Buy and Hold (Acheter et conserver), qui consiste à acheter des titres et à les garder sur le long terme.
Une façon de faire ¶
Des OPCVM (Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) SICAV, FCP proposent des portefeuilles de gestion indicielle. Ces fonds permettent une diversification, en répliquant la performance des indices.
L’ETF (Exchange Traded Funds) ou Tracker réplique un indice de référence. Il est coté en bourse, en continu.
C’est un véhicule financier qui va permettre de répliquer mécaniquement l’indice visé.
Les fonds indiciels peuvent, selon leur composition, être logés dans un compte titre ordinaire, pour certains dans le PEA (Plan d’Epargne en Actions), ou l’assurance-vie.