Cryptomonnaies : volatilité et cycle

​Halving du Bicoin et cycles

Les cryptomonnaies ont la réputation d’être beaucoup plus volatiles que le marché des actions des sociétés multinationales. Là où une mauvaise nouvelle conjoncturelle entraîne des variations modérées pour les actions des grosses sociétés (rarement plus de 4%), il n’est pas rare de voir, même pour des tokens très capitalisés, des baisses (ou de hausse) supérieures à 10% voire plus.

Les différents cycles de hausse et de baisse des cours des cryptomonnaies ont été marqués par le passé par le phénomène du « halving du Bitcoin ». C’est un événement programmé qui survient tous les quatre ans, ou plus précisément tous les 210.000 blocs, et consiste à diviser par deux la récompense accordée aux mineurs pour chaque nouveau bloc miné, réduisant ainsi l’offre de nouveaux bitcoins sur le marché. Ce mécanisme vise à contrôler strictement l’inflation et à maintenir la rareté du Bitcoin, avec pour objectif ultime d’atteindre une limite de 21 millions de bitcoins en circulation. Historiquement, chaque halving a été suivi d’une phase de bull market, caractérisée par une forte hausse des prix du Bitcoin et de la plupart des cryptomonnaies, puis d’une phase de bear market marquée par une correction importante, selon un cycle récurrent.

Les phases de bull market ont été constatées en 2017 puis 2021. Parfois, les cycles post-halving génèrent des multiples phénoménaux atteignant parfois, même pour les cryptomonnaies les plus capitalisées des multiples de 3 à 10 par rapport au plus bas du cycle précédent, illustrant l’ampleur des mouvements sur ce marché.

​Et 2025 ?

Le dernier halving du Bitcoin ayant eu lieu en avril 2024, un bull-run était attendu pour la fin d’année 2024 et 2025. Si une hausse importante a été constatée fin 2024 avec l’élection de Donald Trump, un président pro-cryptomonnaie, le premier trimestre et le début du second trimestre 2025 ont été marqués par une correction très importante. Le mois de mai 2025 a ensuite vu le Bitcoin atteindre un nouvel ATH (all time high, cours le plus haut jamais obtenu). Le cours du Bitcoin est ainsi passé de 54.000 $ le 7 septembre 2024, à 106.000 $ le 17 décembre 2024, avant de retomber à 75.000 $ le 9 avril, peu après l’annonce de la hausse des tarifs douaniers par Donald Trump. Le mois d’avril et le mois de mai 2025 ont été marqué par le retour d’une vague haussière permettant à la plus connue des cryptomonnaie d’atteindre le 21 mai un nouvel ATH au-delà de 110.000 $. Les autres cryptomonnaies ont subi des variations encore plus importantes.

On ne le rappellera jamais assez, les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Rien ne permet d’assurer qu’une nouvelle phase de hausse parabolique avec des multiples sera constatée en 2025.

Selon les analystes, une éventuelle nouvelle hausse dépend notamment de la liquidité des marchés et de la politique monétaire internationale. Une baisse des taux annoncée (ou anticipée) de la BCE et surtout de la FED pourrait entraîner un nouveau mouvement haussier. De nombreux analystes estiment que le niveau des multiples constatés par le passé sera moins important à l’avenir notamment du fait de l’entrée progressive des investisseurs institutionnels sur ce marché. En plus de celui du BTC, il existe également un ETF disponible pour l’Ethereum, la seconde plus importante cryptomonnaie du marché, par capitalisation boursière.

De façon plus globale, les hausses futures sont dictées, comme pour les marchés financiers par la conjoncture économique. On a également pu constater que tous les importants mouvements de hausse des autres cryptomonnaies ont d’abord été précédés par une hausse du Bitcoin et de l’Ethereum. Si en juin 2025, le Bitcoin est à un niveau proche de son ATH, c’est encore très loin d’être le cas pour l’Ethereum (4.600 $ en novembre 2021 contre 2.600 $ début juin 2025 après avoir touché un point bas à 1.500 $ début avril 2025).